Seguiment i motius de les inversions: En vermell el dia i l’hora, en verd les inversions que fem i en negre les explicacions de perquè ho fem.

19-12-2011 (12.35 a. m.) Compra de 33.000 derechos Grifols B a 0,746 euros.

 

19-12-2011 (12.34 a. m.) Venta de 1.800 acciones de Telefónica a 12,99 euros.

 

"La ignorancia de los demás es la base de mi negocio" dijo un tal Barren en un bufet. ¿Y alguien pago 2 millones de euros para escuchar esto?.

 

En bolsa la ignorancia abunda y hace que muchos inversores pierdan dinero, en detrimento de otros que lo ganan.

 

Y no hablamos de tantos inversores particulares que compran empresas sin saber a que se dedican, sin saber la operativa de la bolsa, sin saber cuánto capitaliza la empresa que compran, cuánto gana, la deuda que tiene, etc, etc, etc.

 

Ni hablamos de aquellos brokers o gestores de carrera, que trabajan en esto, pero no les gusta para nada, que se pasan el día pegados a la pantalla o en un despacho haciendo números, gestionando el dinero de otros, pero que nunca han comprado una sola acción a su nombre. Total que piensan: con el sueldo que cobro, ¿para qué arriesgar mi dinero?.

 

El mercado es ineficiente porque el inversor es ignorante. A menos ignorancia, el precio de las acciones tiene más sentido.

 

¿Por qué pagar 12,32 euros por una acción que se puede comprar a 7,46 euros? El 90 % de los inversores están comprando la de 12,32, ¿por qué? Pues muy sencillo porque desconocen la existencia de las acciones de 7,46 euros.

 

Vamos al caso, porque esto está pasando ahora y no precisamente en un chicharro, sino en Grifols, que forma parte del Ibex-35.

 

Hace unos meses Grifols emitió acciones B para la compra de una empresa americana llamada Talecris. Estas acciones B cotizan en el Nasdaq y en España, pero en España casi no tenían liquidez, ya que a todos los inversores les dieron acciones en Nasdaq. Ahora Grifols ha querido hacer popular estas acciones B y ha regalo 1 de estas B a todos los accionistas, daba igual que tuvieran A y B. Para ello hace una ampliación de capital y los derechos cotizan en el Mercado Continuo hasta el 20 de diciembre. Cada 10 derechos da derecho a comprar una acción y ahora cotizan a 0,746, por lo que comprando 10 derechos tendremos una acción B comprada a 7,46 euros, cuando las viejas cotizan a 12,39 euros.

 

El Xollo está en comprar B y el día se igualaran con las A estaríamos ganando un flamante 65,17 %. Joder, pues no es poco eh.

 

¿Es posible que se igualen? Vamos a analizarlo.

 

¿Que diferencia hay entre las Grifols A y las Grifols B?

 

Derecho de voto. A diferencia de las A, las acciones B no tienen derecho de voto. Ei !!, pero que conste que sí tienen derecho a ir a la junta de accionistas, sentarse en las mismas butacas, aguantar el mismo rollo y recibir el mismo regalo que los accionista de la clase A. Lo digo porque tengo un amigo que le da a esto mucha importancia y si le dices que se queda sin regalo es capaz de pagar un 65 % más. El derecho a voto es importante si los accionistas se pelean por el control de la sociedad. En este caso es lógico que lo hagan por las acciones A y dejen de un lado las acciones B. He leído, pero no lo tengo contrastado, que la familia Grifols tienen el 30% de las acciones y el 40% de los derechos de voto. Podrían pelearse por el control, entre ellos o contra otros. Viendo que la prima de voto está en un 65 %, todo indica que la pelea va a empezar mañana mismo y será muy dura, se pagará mucho dinero por cada voto de 100 acciones.......... jajaja, como me descojono.

 

Dividendo y ampliaciones. Las acciones B tienen los mismos derechos en dividendos y ampliaciones. Bueno las B tienen una preferencia simbólica que no viene al caso. Por tanto cada vez que amplíen o den dinero darán igual dinero a las A y a las B. Pero, ¿será lo mismo? Pues no. La diferencia de precios hace que si un día pagan por ejemplo 1 euros de dividendo, a los que tengan A (12,32 euros) les suponga un 8,11 % de rentabilidad y a los que tengan B (7,46 euros) les suponga un 13,09 % de rentabilidad. Y esto mismo acaba de pasar en la ampliación de capital que ahora estamos acabando. Han dado 1 derecho igual para todos, pero, por ejemplo 0,746 euros el derecho, han dado un 6,05 % a los que tienen A y un 10 % a los que tienen B. Y sabéis que es lo peor para los que tienen A y esto hay que ponerlo en mayúsculas: ESTO SERÁ PARA SIEMPRE. Bueno, mientras las B coticen por debajo de las A.

 

Liquidez. Bueno con la liquidez hemos topado. Es donde más se despista al pequeño inversor.

Vamos a leer un tío que aconseja vender derechos B ya que según él: "Obviamente las acciones tipo B son infinitamente más ilíquidas que las tipo A".

http://www.estrategiasdeinversion.com/noticias/20111208/ampliacion-capital-grifols-vender-derechos

A partir del día 20 habrá 112 mill. de acciones del tipo B y 213 mill. de acciones del tipo A. O sea, como mucho, las B van a ser la mitad de líquidas. Y las B van a capitalizar a precios actuales (7,46 euros x 112 mill.) 835 mill. de euros, que no es poco, esto sí repartidas entre USA y España. No se puede ir y decirle a un inversor (el que invierte sin prisas) 20 ó 60 mil euros, que tendrá problemas en salirse de unas acciones que capitalizan 835 mill. Ale para evitar el problema le decimos que compre las que cotizan a 12,32 euros, que estas son las buenas y que de estas se va a salir cuando quiera porque no tienen problemas de liquidez. !Madre Mia! La ignorancia nunca está en los números, la ignorancia está en las palabras "obvio" e "infinitamente". Esto es un tema de pelas......... la calculadora no miente.

 

Valor nominal de las acciones. Las acciones A tienen un valor nominal de 0,5 euros y las acciones B tienen un valor nominal de 0,10 euros. Esta diferencia no es ningún problema si contemplamos la liquidación ya que el folleto de emisión pone bien claro que en este caso las A y las B cobrarían lo mismo. Además, un menor valor nominal es una ventaja para las B cuando tengamos de pagar las custodias, ya que todos los brokers, bancos o cajas en España cobran esta comisión según el nominal de la empresa. A más nominal más hay que pagar. Y las A tendrán de pagar más.

 

Muchos opinan que en bolsa hay solo dos grandes sistemas para tomar las decisiones: el análisis técnico y el análisis fundamental. Pero lo cierto es que hay múltiples maneras de ganar dinero y una de ellas aprovechar las ineficiencias del mercado.

 

Por tanto compramos derechos de acciones de Grifols B y las vamos a suscribir, con la esperanza de que la cotización se vaya igualando a las Grifols A. Si esto llega a pasar ganaremos un 65 %, aunque con un 60 % nos conformamos. Un 5 % de diferencia entre B y A seria lo normal, como ocurre en otras acciones sin derecho a voto. Un 65 % es una aberración.

 

Ya veréis como cuando acaba la ampliación no soy yo sólo el que lo dice, las manos fuertes están cargando de derechos y luego cuando ya coticen las acciones saldrán predicadores por todos lados. A ver si es verdad y sale bien.

 

Finalmente unos números rápidos para saber el PER que estamos pagando. Sin extraordinarios, Grifols hubiese ganado 111,7 mill. en los primeros 9 meses. A 7,46 las estamos pagando a PER 18,59. Es un PER altito, pero confiamos en que los beneficios aumenten bastante con la fusión con Talecris. Además al mismo tiempo que nosotros pagamos un PER de 18,59 hay quién está pagando un PER 31,13. Ya es tener huevos pagar 12,32 por una cosa que se puede comprar por 7,46. A ver si lo vamos explicando y esto se va igualando.

 

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Venta de Telefónica: Cuando compramos Telefónica ya nos parecía que duraríamos poco como inversores. Ya decíamos que tiene poco sentido intentar superar al Ibex comprando la acción que más pondera en dicho índice. Compramos acciones de la empresa que enchufó Undargarín porque nos iban a pagar 3,27 euros en dividendos en 2 años. Han rebajado el dividendo a 1,3 euros por año y nos dicen que van a comprar autocartera, que es como pagar dividendo. Hay muchas empresas que compran autocartera y nunca lo computan como dividendos. Sin ir más lejos Elecnor compró 1,6 mill. de acciones propias el otro día y ni se les pasa por la cabeza decir que es dividendo. Bueno, para que te fies de la empresa lider del Ibex-35, luego dirán que es peligroso invertir en chicharros, pues esta nos ha engañado y encima hemos perdido hasta la camisa.

 

15-08-2011 (10.35 a. m.) Compra de 485 acciones de OHL a 18,65 euros.

 

Las cotizaciones de las acciones bajan con fuerza. Hasta hace una semana, vivíamos un año tranquilo, el más tranquilo de los últimos años.  Pero la bolsa es un mundo de chalados. Si todos pensamos que va subir todos queremos apuntarnos a la subida y si va a bajar, lo mismo pero al revés. Del “carai al rosari” que decimos por aquí.

 

Y luego están los políticos, legisladores y cargos públicos de organismos oficiales. ¿Por qué se cabrean tanto porque la bolsa baja? Si ellos no tienen ni un euro para invertir,…………“pobrets”.

 

Cada vez que se presentan a las elecciones y presentan sus cuentas, el que más, ha conseguido un patrimonio personal de 6.000 euros en 15 años.

 

Han estado ganando de 3.000 a 4.000 euros al mes y han ahorrado 6.000 en 15 años.  ¿Por qué les preocupa tanto que baje la bolsa? Si no tienen ni un duro ahorrado.

 

A la bolsa hay que dejarla, bajar………….  subir…….  bajar……….. y subir. Que el mundo no se hunde porque baje o suba la bolsa.

 

La bolsa no se juega en el 5 % de sesiones con turbulencias, la bolsa se juega los 365 días del año, domingos incluidos.

 

Bueno, quería explicar porqué he comprado más OHL y esto se está complicando. A ver si me puedo centrar.  Al tema.

 

OHL presenta unos resultados muy buenos como empresa y también bursátiles.

 

CRONOLOGÍA:

 

-Presenta a los 6 meses de 2011 unos beneficios de récord histórico.

 

-A 30 de julio OHL está subiendo un +16,2 % y el Ibex un +5,10%.

 

-Vienen turbulencias bursátiles + el anuncio de que OHL va a pedir dinero al mercado.

 

-A 11 de agosto OHL está bajando un -20,92 % y el Ibex un -14,51 %.

 

-Del "carai al rosari" esta es la que más.

 

CONCUSIÓN:

 

-El 11 de agosto OHL esta bajando un -17,51 % respecto al Ibex.

 

Ha pasado de ser de las acciones que mejor se comportaban en todo el año 2011 a ser de las peores, esto solo en 10 sesiones.

 

Las filiales se han comportado mucho mejor:

 

OHL capitaliza 1.872 mill. De € (PER cercanos a 10)

 

El valos de sus participaciones en las cotizadas de Brasil y México suman más de 2.550 mill de capitalización.

 

OHL ha anunciado que va a pedir más dinero al mercado y esto, en periodo de vacas flacas es malo.  ¿Pero tanto? Nos la jugamos.

 

 

07-07-2011 (16.00 p. m.) Venta de 2.000 acciones de Urbar a 4,49 euros.

 

Aunque dicen que los negocios les van bien, perdieron 2,2 millones en 2010 por la recompra de una filial que vendieron el 2005.

No informan trismestralmente del beneficio neto y solo dan este dato semestralmente, el mercado de corro electrónico ha quedado en un limbo y nadie presta atención a  estas empresas.

 

Vendemos con el calentón de hoy, no sabemos a que es debido, pero un 12,25 % de ganancia en 1 día es mucho para una empresa que solo se negocia 1 ó 2 días de cada 10.

 

06-07-2011 (9.44 a. m.) Venda de 210 accions d'Elecnor a 10,57 euros.

 

Abans del dia 7 ens fan falta 2.200 euros per la subscripció de les noves Gowex. Venem una petita part d'Elecnor, que és on més tenim invertit.

 

16-06-2011 (11 a. m.) Suscripción de 1.375 acciones nuevas de Gowex a 4,84 euros.

 

Suscribimos todas las acciones nuevas de Gowex y nos quedamos en números rojos. Lo podemos hacer ya que estas acciones no las liquidaran antes de 1 mes. Algunos Bancos retienen el dinero cuando se suscribe la ampliación, no es el caso de Renta 4, donde haremos la operación. En este tiempo intentaremos vender parte de las Gowex viejas por encima de 5 euros o, si no podemos conseguir, hacer liquidez en otro lado.

 

14-06-2011 (12 a. m.) Compra de 10.000 derechos Gowex a 0,01 euros.

 

Gowex está ampliando capital. Es una ampliación un poco atípica, se hace en el MAB y en fixing. Es una acción nueva por cada 8 antiguas y hay que poner 4,84. Los derechos solo cotizan del 10 al 16 de junio, aunque la ampliación no acaba hasta dentro de 1 mes. Los que tienen más acciones, los peces gordos, no quieren acudir para dar entrada a nuevos socios en el capital.

 

Las acciones acaban de cotizar a 5 euros en el MAB y están cotizando a 5,25 en Euronext. Comprando derechos las nuevas salen a 4,92.

 

Intentaremos vender alguna de las viejas por encima los 5 euros al mismo tiempo que podemos suscribir las nuevas. Si no lo conseguimos, perderemos 100 euros de los derechos comprados o también podemos suscribir algunas nuevas, aunque no tenemos mucha liquidez. En 3 días tendremos de tomar la decisión.

21-04-2011 ( 10.36 a . m.) Compra de 1.800 accions de Telefónica a 17,53 euros.

Només cal mirar els dividends per adonar-nos que les empreses de l'Ibex, segur que perquè estan més internacionalitzades, suporten molt millor la crisi que les altres del mercat continu. I si mirem el full de càlcul:

http://www.makibolsa.es/informes/1PER2007.xls

es veu clarament que, en beneficis, els grans de la borsa aguanten i els petits no aixequen cap.

Per cert, solucionat el problema de les actualitzacions de cotitzacions del exel, li estem posant molta passió i afecte en millorar aquesta aplicació, ja que sense ella no sabríem invertir.

Comprem Telefòniques, no se si per molt temps, pagaran en 2 anys 3,27 euros de dividend, de manera que si en aquest temps estan per sobre els 14,26 euros (mínims del 2010) guanyaríem diners. Té poc sentit intentar superar l'Íbex comprant l'acció que més pondera a aquest índex i no crec que les arribem a tenir 2 anys a la Kartera , però per ara no veiem inversió millor.

22-03-2011 (17.00 p. m.) Venda de 1.258 accions de Befesa a 25,6 euros.

Abengoa ha dit que no pagaria a l'OPA sobre Befesa ni 1 cèntim més que 26 euros.

L'any 2000 Abengoa va comprar Befesa en una altra OPA pagant 14,87 euros l'acció i ara volen pagar, en ple 2011, els preus que van pagar l'any 2000. En aquests 10 anys Befesa ha anat sumant un benefici net superior als 300 mill. d'euros i TOTS, ABSOLUTAMENT TOTS, s'han quedat a caixa (a l'empresa), perquè no han pagat ni un cèntim de dividend.

Aquests 300 mill. suposen uns 11,11 euros per acció que sumats als 14,87 que van pagar per Befesa donen un total de 25,98 euros per acció. Curiós eh, gairebé els 26 euros que ens volen pagar ara.

Però Senyors d'Abengoa: La Befesa D'AVUI NO ÉS LA MATEIXA QUE LA DE L'ANY 2000. Ha crescut molt, està guanyant 6-7 vegades més, segur que facturant també moltíssim més i les seves perspectives actuals són clarament superiors.

És un preu injust i penso que van estar molts mesos manipulant la cotització a la baixa perquè els 26 euros semblin ara atractius.

Però és previsible que la CNMV aprovi l'OPA i Abengoa acabi pagant 26 euros, ens agradi o no.

Ara les accions es poden vendre a 25,6 euros, a un 1,56% del preu de l'OPA. Trigaran de 4 a 6 mesos a liquidar, si tarden 4 és un 4,68% TAE anual, si tarden 6 és un 3,12% TAE anual.

Per tan poc no interessa mantenir les accions, ja intentarem treure-li més rendiment per una altra banda. A més, si esperem que liquidin l'OPA ens cobraran 0,3-0,35% en comissions, quan per exemple en la venda a Oficina Directa hi ha comissió 0, a Bankinter 8 euros fixos (fins a 90.000) i en Renta4 uns 6 euros depenent de l'import. Ja ens va passar a Air Energy, ens van fregir a comissions en l'acceptació de OPA, en canvi en compra-vendes els brokers tenen tarifes més barates, perquè és on competeixen.

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Webs amigues : Heraldica : http://www.heraldica.es / Animal Happy Day : http://www.animalhappyday.com / Regalos : http://www.regals.net